公司于4月21日公告，擬發(fā)行股票不超過30000股，定價(jià)基準(zhǔn)日為本次非公開發(fā)行股票董事會(huì)決議公告日（2009年4月21日），發(fā)行價(jià)格不低于基準(zhǔn)日前20日均價(jià)，具體發(fā)行價(jià)格將在本次發(fā)行獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，由發(fā)行人和保薦人通過詢價(jià)后確定。募集到的資金用于大噸位起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化、建筑基礎(chǔ)地下施工設(shè)備產(chǎn)業(yè)化、全球融資租賃體系及工程機(jī)械再造中心建設(shè)、數(shù)字化研發(fā)制造協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)、社會(huì)應(yīng)急救援系統(tǒng)關(guān)鍵裝備產(chǎn)業(yè)化、中大型挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、工程機(jī)械關(guān)鍵液壓件產(chǎn)業(yè)升級(jí)、工程起重機(jī)專用車橋基地建設(shè)、散裝物料輸送成套機(jī)械研發(fā)與技術(shù)改造、環(huán)保型瀝青混凝土再生成套設(shè)備產(chǎn)業(yè)化及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金等11個(gè)項(xiàng)目。點(diǎn)評(píng).完善產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提高盈利能力。若此次增發(fā)項(xiàng)目順利實(shí)施，有利于公司進(jìn)一步理順了管理、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及售后服務(wù)流程。公司的產(chǎn)品涵蓋了起重機(jī)、混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械、應(yīng)急救援機(jī)械、物流機(jī)械及零部件（液壓件和起重機(jī)專用車橋）等系列。近年來，工程機(jī)械行業(yè)的利潤中約70%是被進(jìn)口零部件給吃掉了，公司此舉打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提高后續(xù)盈利能力。
鞏固和增強(qiáng)傳統(tǒng)產(chǎn)品競爭力。此次增發(fā)中有兩個(gè)項(xiàng)目是與傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品起重機(jī)相關(guān)，一個(gè)與混凝土機(jī)械相關(guān)的。其中起重機(jī)專用車橋建設(shè)有利于提高該關(guān)鍵零部件的國產(chǎn)化率和自給率，解決制約該產(chǎn)品生產(chǎn)發(fā)展的瓶頸。大噸位起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化，可以借助公司優(yōu)秀的研發(fā)能力，實(shí)行進(jìn)口替代。隨著核電、鋼鐵、橋梁等各種工程建設(shè)趨于大型化，該產(chǎn)品的需求也相應(yīng)大增，同時(shí)大噸位產(chǎn)品有著較高的毛利率，該產(chǎn)品銷售的提升也有利于提高公司整體的盈利水平。環(huán)保型混凝土機(jī)械中產(chǎn)品性能已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，該項(xiàng)目的實(shí)施極大地?cái)U(kuò)大了產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后可形成相關(guān)產(chǎn)品的174臺(tái)年生產(chǎn)能力。.開發(fā)新產(chǎn)品，增加利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。除了傳統(tǒng)的四大產(chǎn)品系列外，公司積極地開拓具有良好需求前景和盈利能力的新產(chǎn)品，以增加公司新的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。具體包括建筑基礎(chǔ)地下施工設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)履帶式地下連續(xù)墻液壓抓斗60臺(tái)、旋挖鉆機(jī)300臺(tái)、雙輪銑10臺(tái)的生產(chǎn)規(guī)模。大中型挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目是公司布局在西北地區(qū)的布局項(xiàng)目，將受益于西北地區(qū)的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化過程。達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)6500臺(tái)中大型挖掘機(jī)的生產(chǎn)能力。散裝物料輸送成套機(jī)械研發(fā)與技改項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年可以生產(chǎn)堆取料機(jī)、裝卸船機(jī)等散料機(jī)械240臺(tái)，圓管帶式輸送機(jī)及普通帶式輸送機(jī)30千米。.內(nèi)生式和外延式增長相形益彰，打造世界級(jí)工程機(jī)械航母。受益于我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化過程，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持了較快的增長速度，混凝土機(jī)械和起重機(jī)械都是行業(yè)的龍頭產(chǎn)品，近年來都保持了高速的增長態(tài)勢。此外公司在2008年還進(jìn)行了大手筆的外延式擴(kuò)張，報(bào)告期公司收購了陜西新黃工、湖南車橋廠、華泰重工、意大利CIFA、誠信液壓等公司，公司進(jìn)軍土方機(jī)械和散料運(yùn)輸機(jī)械領(lǐng)域，打造工程機(jī)械專用車橋和液壓件制造基地，完善了產(chǎn)業(yè)鏈。尤其對(duì)CIFA公司的收購使公司成為世界混凝土機(jī)械制造商新龍頭，目前來看對(duì)CIFA的整合還算成功，該公司09年有望實(shí)現(xiàn)盈利。此次增發(fā)在相當(dāng)程度上是對(duì)08年的一些收購項(xiàng)目的升華，如工程起重機(jī)車橋基地建設(shè)就是對(duì)公司08年收購的湖南車橋公司進(jìn)行技術(shù)改造以提高生產(chǎn)能力；散裝物料輸送成套機(jī)械研發(fā)與技術(shù)改造項(xiàng)目就是對(duì)公司08年收購的華泰重工進(jìn)行增資，新建廠房和設(shè)備以提高生產(chǎn)能力。公司近年來一連串的大手筆反應(yīng)公司管理層具有清晰、連續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略。我們認(rèn)為中聯(lián)重科和三一重工是最有希望在中國崛起的進(jìn)程中成長為世界性的工程機(jī)械航母的公司。
若增發(fā)順利實(shí)施，相關(guān)項(xiàng)目在未來四至六年內(nèi)陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)銷售收入169.20億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤23.15億元。公司08年的銷售收入是135.49億元，凈利潤為15.94億元。本次增發(fā)項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后相當(dāng)于再造了一個(gè)中聯(lián)重科。
預(yù)計(jì)2009和2010年EPS為1.30和1.56元，對(duì)應(yīng)PE為15.4和12.8倍，給予短期“中性”，長期“增持”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：①本次方案未獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，或獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)但所籌集資金遠(yuǎn)少于預(yù)期額度，導(dǎo)致項(xiàng)目無法順利實(shí)施。②項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或者行業(yè)內(nèi)競爭過于激烈導(dǎo)致公司的銷售收入和利潤遠(yuǎn)小于預(yù)期。
鞏固和增強(qiáng)傳統(tǒng)產(chǎn)品競爭力。此次增發(fā)中有兩個(gè)項(xiàng)目是與傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品起重機(jī)相關(guān)，一個(gè)與混凝土機(jī)械相關(guān)的。其中起重機(jī)專用車橋建設(shè)有利于提高該關(guān)鍵零部件的國產(chǎn)化率和自給率，解決制約該產(chǎn)品生產(chǎn)發(fā)展的瓶頸。大噸位起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化，可以借助公司優(yōu)秀的研發(fā)能力，實(shí)行進(jìn)口替代。隨著核電、鋼鐵、橋梁等各種工程建設(shè)趨于大型化，該產(chǎn)品的需求也相應(yīng)大增，同時(shí)大噸位產(chǎn)品有著較高的毛利率，該產(chǎn)品銷售的提升也有利于提高公司整體的盈利水平。環(huán)保型混凝土機(jī)械中產(chǎn)品性能已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，該項(xiàng)目的實(shí)施極大地?cái)U(kuò)大了產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后可形成相關(guān)產(chǎn)品的174臺(tái)年生產(chǎn)能力。.開發(fā)新產(chǎn)品，增加利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。除了傳統(tǒng)的四大產(chǎn)品系列外，公司積極地開拓具有良好需求前景和盈利能力的新產(chǎn)品，以增加公司新的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn)。具體包括建筑基礎(chǔ)地下施工設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)履帶式地下連續(xù)墻液壓抓斗60臺(tái)、旋挖鉆機(jī)300臺(tái)、雙輪銑10臺(tái)的生產(chǎn)規(guī)模。大中型挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目是公司布局在西北地區(qū)的布局項(xiàng)目，將受益于西北地區(qū)的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化過程。達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)6500臺(tái)中大型挖掘機(jī)的生產(chǎn)能力。散裝物料輸送成套機(jī)械研發(fā)與技改項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年可以生產(chǎn)堆取料機(jī)、裝卸船機(jī)等散料機(jī)械240臺(tái)，圓管帶式輸送機(jī)及普通帶式輸送機(jī)30千米。.內(nèi)生式和外延式增長相形益彰，打造世界級(jí)工程機(jī)械航母。受益于我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化過程，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持了較快的增長速度，混凝土機(jī)械和起重機(jī)械都是行業(yè)的龍頭產(chǎn)品，近年來都保持了高速的增長態(tài)勢。此外公司在2008年還進(jìn)行了大手筆的外延式擴(kuò)張，報(bào)告期公司收購了陜西新黃工、湖南車橋廠、華泰重工、意大利CIFA、誠信液壓等公司，公司進(jìn)軍土方機(jī)械和散料運(yùn)輸機(jī)械領(lǐng)域，打造工程機(jī)械專用車橋和液壓件制造基地，完善了產(chǎn)業(yè)鏈。尤其對(duì)CIFA公司的收購使公司成為世界混凝土機(jī)械制造商新龍頭，目前來看對(duì)CIFA的整合還算成功，該公司09年有望實(shí)現(xiàn)盈利。此次增發(fā)在相當(dāng)程度上是對(duì)08年的一些收購項(xiàng)目的升華，如工程起重機(jī)車橋基地建設(shè)就是對(duì)公司08年收購的湖南車橋公司進(jìn)行技術(shù)改造以提高生產(chǎn)能力；散裝物料輸送成套機(jī)械研發(fā)與技術(shù)改造項(xiàng)目就是對(duì)公司08年收購的華泰重工進(jìn)行增資，新建廠房和設(shè)備以提高生產(chǎn)能力。公司近年來一連串的大手筆反應(yīng)公司管理層具有清晰、連續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略。我們認(rèn)為中聯(lián)重科和三一重工是最有希望在中國崛起的進(jìn)程中成長為世界性的工程機(jī)械航母的公司。
若增發(fā)順利實(shí)施，相關(guān)項(xiàng)目在未來四至六年內(nèi)陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)銷售收入169.20億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤23.15億元。公司08年的銷售收入是135.49億元，凈利潤為15.94億元。本次增發(fā)項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后相當(dāng)于再造了一個(gè)中聯(lián)重科。
預(yù)計(jì)2009和2010年EPS為1.30和1.56元，對(duì)應(yīng)PE為15.4和12.8倍，給予短期“中性”，長期“增持”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：①本次方案未獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，或獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)但所籌集資金遠(yuǎn)少于預(yù)期額度，導(dǎo)致項(xiàng)目無法順利實(shí)施。②項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或者行業(yè)內(nèi)競爭過于激烈導(dǎo)致公司的銷售收入和利潤遠(yuǎn)小于預(yù)期。
