染料行業(yè)廢水污染嚴(yán)重，在國(guó)內(nèi)環(huán)保日益趨嚴(yán)的大背景下，落后的環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小產(chǎn)能加速退出，供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，浙江龍盛產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，近期分散黑的實(shí)際成交價(jià)已達(dá)到35元/千克，漲幅達(dá)17%，年內(nèi)累計(jì)漲幅50%以上。另外，公司中間體產(chǎn)品間苯二酚，受美國(guó)Indspec公司今年7月份永久退出2.2萬噸產(chǎn)能影響，其價(jià)格一路彪漲，17年均價(jià)為65631元/噸，同比上漲33%，當(dāng)前價(jià)格為83000元/噸，同比上漲54%。鑒于公司產(chǎn)品持續(xù)維持高景氣度，董兼高及控股股東增持，我們看好公司未來發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
行業(yè)集中度高，浙江龍盛作為行業(yè)龍頭更加受益，：公司目前具有染料28.32萬噸、助劑9.97萬噸、中間體11.5萬噸、減水劑20萬噸、無機(jī)產(chǎn)品155.8萬噸的產(chǎn)能規(guī)模，擁有龍盛和德司達(dá)兩大染料品牌，是染料行業(yè)中的龍頭。目前國(guó)內(nèi)分散染料CR3為61%，活性染料CR3為45%，其中公司染料產(chǎn)能占比為46%，行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)具有一定的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。另外，國(guó)內(nèi)環(huán)保日益趨嚴(yán)，染料行業(yè)廢水污染嚴(yán)重，在嚴(yán)苛的環(huán)保政策下加速小產(chǎn)能退出，公司作為行業(yè)龍頭，擁有一體化清潔生產(chǎn)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)模式，將從中收益。
公司產(chǎn)品持續(xù)高景氣度，業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)：紡織服裝是染料的下游行業(yè)，上一輪周期庫(kù)存的順利消化，疊加出口量增加，紡織服裝行業(yè)景氣度逐步回升，帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)鏈好轉(zhuǎn)，其中2017年我國(guó)印染布量結(jié)束5年負(fù)增長(zhǎng)。下游需求改善明顯，加之落后產(chǎn)能退出，染料行業(yè)持續(xù)向好，近期，公司分散黑的實(shí)際成交價(jià)已達(dá)到35元/千克，本次上漲為5元/千克，幅度17%，為17年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
間苯二酚價(jià)格飆漲，推升中間體盈利能力：2017年前三季度中間體銷售量為6.7萬噸，而去年全年銷售為6.9萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.6億元，占總營(yíng)業(yè)收入的13.9%，中間體是公司主要營(yíng)收來源之一，而間苯二酚是中間體中的主要產(chǎn)品，主要用于染料工業(yè)、塑料工業(yè)、醫(yī)藥、橡膠等。美國(guó)Indspec公司今年永久退出2.2萬噸產(chǎn)能，另外AlfaAesar公司和日本三井油化均退出該行業(yè)，目前主要廠商僅有浙江龍盛及住友化工，產(chǎn)能均為3萬噸/年。供給端收縮，需求改善，間苯二酚一路大幅上漲，17年均價(jià)為65631元/噸，同比上漲33%，當(dāng)前最新價(jià)格為83000元/噸，同比上漲54%。間苯二酚價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，中間體盈利能力更加突出。
公司董兼高、控股股東增持，彰顯高層對(duì)公司房展情景看好：公司11月10日公告，公司董事兼高管姚建芳先生通過競(jìng)價(jià)交易方式增持公司54萬股，均價(jià)10.22元/股，增持資金來源于自籌，約552萬元，同日，公司控股股東阮偉祥先生以同樣的方式增持1589萬股，占總股本的0.49%，若按上述均價(jià)折算，增持資金約為1.6億元，公告稱，該控股股東未來3個(gè)月內(nèi)，累計(jì)增持金額不低于1.8億元，不超過3億元，不設(shè)價(jià)格區(qū)間。以最大金額及當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，后期還將增持1.4億元，約1170萬股，占總股本0.36%。公司董兼高及控股股東陸續(xù)對(duì)增持，彰顯公司上層對(duì)公司的發(fā)展信心，以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。
