一場(chǎng)歷時(shí)8個(gè)月的重組突然終止，竟然成了股票漲停的助推器。9月11日，四川雙馬水泥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“四川雙馬”)的一紙公告指出，經(jīng)審慎研究，從保護(hù)上市公司全體股東及公司利益的角度出發(fā)，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。9月12日，四川雙馬復(fù)盤(pán)開(kāi)盤(pán)5分鐘內(nèi)便封死漲停。
促使四川雙馬“懸崖勒馬”終止資產(chǎn)重組的原因，在于水泥行業(yè)回暖，下半年利潤(rùn)可期。據(jù)了解，此前，四川雙馬股票因籌劃重大事項(xiàng)自2017年1月17日起停牌，隨后表示將以28億元的對(duì)價(jià)剝離公司全部水泥業(yè)務(wù)。
目前水泥業(yè)務(wù)依然是四川雙馬的主要利潤(rùn)來(lái)源，不過(guò)公司坦承今后將擇機(jī)進(jìn)行外延式并購(gòu)、設(shè)立基金等增強(qiáng)盈利能力。對(duì)此，記者聯(lián)系四川雙馬相關(guān)部門(mén)試圖進(jìn)行更詳細(xì)的求證，對(duì)方表示，根據(jù)簽署的相關(guān)協(xié)議，基金的相關(guān)工作正常進(jìn)行中。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司披露終止籌劃重大資產(chǎn)重組后的2個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。如果未來(lái)公司涉及重組事項(xiàng)，公司將及時(shí)履行相關(guān)信息披露義務(wù)。
行業(yè)回暖終止資產(chǎn)剝離
此前，四川雙馬表示，擬出售截至評(píng)估基準(zhǔn)日公司直接或間接擁有與其水泥業(yè)務(wù)相關(guān)的、或基于其水泥業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)而產(chǎn)生的所有資產(chǎn)及權(quán)利給拉豪(四川)企業(yè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拉豪四川”)，交易對(duì)價(jià)為28億元。
2017年1月17日，四川雙馬稱(chēng)因籌劃重大事項(xiàng)停牌，并在方案確定為重大資產(chǎn)出售后于2月7日轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組停牌程序；6月7日，經(jīng)四川雙馬第六屆董事會(huì)第四十五次會(huì)議審議通過(guò)，已與交易對(duì)方拉豪四川簽署附條件生效的《重大資產(chǎn)出售協(xié)議》；6 月23 日，公司召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了重大資產(chǎn)出售的相關(guān)議案；7月3日，四川雙馬收到深交所關(guān)于資產(chǎn)重組的問(wèn)詢(xún)函。剝離水泥業(yè)務(wù)的程序有條不紊地進(jìn)行著。
如今，突然終止重組，按照四川雙馬的解釋?zhuān)氰b于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和政策發(fā)生變化，經(jīng)公司審慎研究認(rèn)為，預(yù)計(jì)難以在較短時(shí)間內(nèi)繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)。因此，經(jīng)審慎研究，從保護(hù)上市公司全體股東及公司利益的角度出發(fā)，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)出售。
業(yè)內(nèi)人士指出，四川雙馬所說(shuō)的市場(chǎng)環(huán)境與政策發(fā)生變化，實(shí)際上指的是水泥行業(yè)在今年上半年迎來(lái)回暖利好跡象，加之監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格，從7月3日收到問(wèn)詢(xún)函開(kāi)始，四川雙馬的重組動(dòng)作便放緩，使得公司重組相對(duì)不太順利。因此，終止重組暫時(shí)是公司獲得利益的更好出路。
值得一提的是，終止重組后，四川雙馬稱(chēng)與四川拉豪簽訂的《重大資產(chǎn)出售協(xié)議》并未生效，截至目前，公司在與交易對(duì)方友好協(xié)商相關(guān)后續(xù)處理事宜。至于以后是否會(huì)繼續(xù)推動(dòng)重大資產(chǎn)重組，四川雙馬表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司本次終止資產(chǎn)重組后2 個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
此外，在2016年年報(bào)、2017年一季報(bào)以及2017年半年報(bào)中，四川雙馬的水泥業(yè)務(wù)與上年同期相比均有較為不錯(cuò)的表現(xiàn)，那么，為什么選擇在現(xiàn)在終止重組，而不是前段時(shí)間？ 對(duì)此，四川雙馬向記者解釋稱(chēng)，在本次重大資產(chǎn)重組期間，公司與交易對(duì)方、中介機(jī)構(gòu)就本次重大資產(chǎn)重組方案具體內(nèi)容進(jìn)行持續(xù)溝通、商討。由于本次重大資產(chǎn)出售交易對(duì)方實(shí)際控制人為境外國(guó)際大企業(yè)，溝通程序較多，交易結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，重組方案和協(xié)議的進(jìn)展較原計(jì)劃慢。
其實(shí)，四川雙馬的利潤(rùn)支柱正是水泥資產(chǎn)業(yè)務(wù)，總經(jīng)理黃燦文在終止重大資產(chǎn)重組的投資者說(shuō)明會(huì)上也承認(rèn)了這一點(diǎn)，并表示，今年上半年公司銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)24.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5003萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)214.68%，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)水泥行業(yè)將于今年下半年迎來(lái)銷(xiāo)售旺季，公司將充分把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以業(yè)績(jī)提升為目標(biāo)。
中泰證券研究員黃詩(shī)濤表示，水泥行業(yè)在各區(qū)域企業(yè)對(duì)產(chǎn)量的自發(fā)約束下，平穩(wěn)度過(guò)淡季；雖然淡季期間，由于長(zhǎng)期雨水和高溫導(dǎo)致全國(guó)水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，但是由于夏季錯(cuò)峰限產(chǎn)的有序執(zhí)行，庫(kù)存水平仍然維持近年同期最低水平。隨著9月需求恢復(fù)，近期全國(guó)水泥價(jià)格開(kāi)啟全面上漲模式，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)各主要省份均已普漲一輪，漲價(jià)幅度普遍達(dá)到30~50 元/噸。
未來(lái)將擇機(jī)外延式并購(gòu)
盡管四川雙馬終止了剝離主業(yè)的重組，但并未影響其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)與布局。
在投資者說(shuō)明會(huì)上，四川雙馬在表示將繼續(xù)做好現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也提出要積極采取多種渠道措施提升公司盈利能力，包括參與投資和設(shè)立基金，通過(guò)基金對(duì)優(yōu)質(zhì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行投資和經(jīng)營(yíng)管理，為上市公司的業(yè)務(wù)不斷培養(yǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。“公司未來(lái)將在內(nèi)生發(fā)展的基礎(chǔ)上，在合適的時(shí)機(jī)及遵守法律法規(guī)的前提下，尋求外延式發(fā)展機(jī)會(huì)，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，做大做強(qiáng)上市公司。”
至于上述做法能夠給公司帶來(lái)什么利益，四川雙馬坦承，長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金選擇優(yōu)質(zhì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行投資和經(jīng)營(yíng)管理，為上市公司的業(yè)務(wù)不斷培養(yǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，有助于持續(xù)提升上市公司的盈利能力。短期來(lái)看，參與投資產(chǎn)業(yè)基金將使公司獲得穩(wěn)定的管理費(fèi)收入及可能的投資收益和績(jī)效分成。
事實(shí)上，四川雙馬的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張正是伴隨著公司資產(chǎn)重組的展開(kāi)而進(jìn)行的。
6月9日，四川雙馬發(fā)布公告稱(chēng)，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司全資子公司成都和諧雙馬科技有限公司出資人民幣2320萬(wàn)元，通過(guò)受讓股權(quán)并增資的方式收購(gòu)北京國(guó)奧越野足球俱樂(lè)部有限公司46.4%的股權(quán)，同時(shí)控制董事會(huì)五席中的三席，由此達(dá)到對(duì)國(guó)奧越野的控制。
隨后，四川雙馬在7月、8月連續(xù)發(fā)布兩份公告，先后成立了河南省和諧錦豫產(chǎn)業(yè)投資基金、義烏和諧錦弘股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，這兩只基金中，前者總規(guī)模達(dá)100億元，初次認(rèn)繳規(guī)模為50億元；后者認(rèn)繳資金已超過(guò)80億元。
此外，7月14日四川雙馬發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告指出，公司在籌劃收購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，擬購(gòu)買(mǎi)的標(biāo)的資產(chǎn)主要從事文體旅游等相關(guān)業(yè)務(wù)。盡管后來(lái)由于“準(zhǔn)備時(shí)間不足”等原因終止了收購(gòu)，但四川雙馬現(xiàn)實(shí)際控制人林棟梁和現(xiàn)董事長(zhǎng)謝建平均供職于IDG資本，經(jīng)驗(yàn)豐富。有分析人士認(rèn)為，未來(lái)四川雙馬仍有進(jìn)行相關(guān)動(dòng)作的可能。
