中國(guó)建材為內(nèi)地龍頭建材企業(yè)，主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及玻璃鋼制品，以及工程服務(wù)業(yè)務(wù)，是淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)及東南經(jīng)濟(jì)區(qū)最大水泥生產(chǎn)商。雖然內(nèi)地樓市放緩，但在內(nèi)地推動(dòng)城市化及固定城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng)帶動(dòng)下，對(duì)水泥需求的增長(zhǎng)穩(wěn)定。
半年多賺1.1倍
集團(tuán)上半年盈利按年增長(zhǎng)1.1倍至5.5億元（人民幣，下同），盈利大升主要受惠於水泥、工程服務(wù)及其他產(chǎn)品收入增加，收入同比急升1.7倍至98.2億元，其中占總收入近70%的水泥業(yè)務(wù)按年飆升3.8倍至67億元的收入，工程服務(wù)收入增加59.8%至13.2億元，輕質(zhì)建材收入則按年升16.1%至10.2億元，玻璃纖維及玻璃鋼制品收入增長(zhǎng)1.7倍至6.8億元。
內(nèi)地對(duì)水泥需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，今年上半年中國(guó)建材水泥及熟料價(jià)格，分別按年上升11.3%至每噸210.3元及升26.3%至197.1元，其中熟料產(chǎn)量同比增加90.1%至1146.1萬噸，銷售亦上升97.9%至488.6萬噸。管理層指，集團(tuán)上半年水泥業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)每噸約16元，預(yù)期2010年底可增至每噸35元。德銀的報(bào)告則料其價(jià)格升勢(shì)可持續(xù)至下半年及明年。
中建材近年積極進(jìn)行并購(gòu)壯大業(yè)務(wù)，由於不少新收購(gòu)於去年進(jìn)行，通過收購(gòu)產(chǎn)生的效益將從今年7月份開始顯現(xiàn)，故預(yù)期集團(tuán)的水泥業(yè)務(wù)下半年業(yè)績(jī)會(huì)更好。
集團(tuán)旗下中聯(lián)水泥及南方水泥上半年平均水泥價(jià)格，分別約257元及252元，每年產(chǎn)能分別為3300萬噸及6900萬噸，在建產(chǎn)能則約1800萬噸，管理層估計(jì)，明年初投產(chǎn)後，集團(tuán)每年產(chǎn)能可增加至1.2億噸，有信心明年底成為內(nèi)地最大水泥商。
德銀吁吸 看21元
另外，集團(tuán)有機(jī)會(huì)向母公司收購(gòu)杭州水泥企業(yè)三獅集團(tuán)。三獅集團(tuán)在杭州產(chǎn)銷水泥，是多家水泥公司的股東，水泥年產(chǎn)能2000萬噸。由於中建材上市時(shí)與母公司簽訂不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，母公司不會(huì)在水泥業(yè)務(wù)方面與其競(jìng)爭(zhēng)，若參與水泥業(yè)務(wù)，集團(tuán)亦有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
德銀指，市場(chǎng)或關(guān)注中建材負(fù)債比率過高，但相信集團(tuán)仍會(huì)繼續(xù)得到內(nèi)地政府及主要銀行支持，并指，以其穩(wěn)健的盈利增長(zhǎng)表現(xiàn)來說，將有足夠的能力增加更多現(xiàn)金流入，以支付其債務(wù)支出。該行預(yù)期，中建材有足夠能力維持增長(zhǎng)，維持其「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21元。
半年多賺1.1倍
集團(tuán)上半年盈利按年增長(zhǎng)1.1倍至5.5億元（人民幣，下同），盈利大升主要受惠於水泥、工程服務(wù)及其他產(chǎn)品收入增加，收入同比急升1.7倍至98.2億元，其中占總收入近70%的水泥業(yè)務(wù)按年飆升3.8倍至67億元的收入，工程服務(wù)收入增加59.8%至13.2億元，輕質(zhì)建材收入則按年升16.1%至10.2億元，玻璃纖維及玻璃鋼制品收入增長(zhǎng)1.7倍至6.8億元。
內(nèi)地對(duì)水泥需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，今年上半年中國(guó)建材水泥及熟料價(jià)格，分別按年上升11.3%至每噸210.3元及升26.3%至197.1元，其中熟料產(chǎn)量同比增加90.1%至1146.1萬噸，銷售亦上升97.9%至488.6萬噸。管理層指，集團(tuán)上半年水泥業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)每噸約16元，預(yù)期2010年底可增至每噸35元。德銀的報(bào)告則料其價(jià)格升勢(shì)可持續(xù)至下半年及明年。
中建材近年積極進(jìn)行并購(gòu)壯大業(yè)務(wù)，由於不少新收購(gòu)於去年進(jìn)行，通過收購(gòu)產(chǎn)生的效益將從今年7月份開始顯現(xiàn)，故預(yù)期集團(tuán)的水泥業(yè)務(wù)下半年業(yè)績(jī)會(huì)更好。
集團(tuán)旗下中聯(lián)水泥及南方水泥上半年平均水泥價(jià)格，分別約257元及252元，每年產(chǎn)能分別為3300萬噸及6900萬噸，在建產(chǎn)能則約1800萬噸，管理層估計(jì)，明年初投產(chǎn)後，集團(tuán)每年產(chǎn)能可增加至1.2億噸，有信心明年底成為內(nèi)地最大水泥商。
德銀吁吸 看21元
另外，集團(tuán)有機(jī)會(huì)向母公司收購(gòu)杭州水泥企業(yè)三獅集團(tuán)。三獅集團(tuán)在杭州產(chǎn)銷水泥，是多家水泥公司的股東，水泥年產(chǎn)能2000萬噸。由於中建材上市時(shí)與母公司簽訂不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，母公司不會(huì)在水泥業(yè)務(wù)方面與其競(jìng)爭(zhēng)，若參與水泥業(yè)務(wù)，集團(tuán)亦有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
德銀指，市場(chǎng)或關(guān)注中建材負(fù)債比率過高，但相信集團(tuán)仍會(huì)繼續(xù)得到內(nèi)地政府及主要銀行支持，并指，以其穩(wěn)健的盈利增長(zhǎng)表現(xiàn)來說，將有足夠的能力增加更多現(xiàn)金流入，以支付其債務(wù)支出。該行預(yù)期，中建材有足夠能力維持增長(zhǎng)，維持其「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21元。
