改革開放30多年來(lái)，中國(guó)的供需結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了根本性變化。從需求來(lái)說,表現(xiàn)出內(nèi)需不足、需求外溢的現(xiàn)狀，目前許多中國(guó)人在國(guó)外大肆掃貨就是例證；而從供給來(lái)說,卻存在低層次產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩,高品質(zhì)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)有效供給不足的情況。如何把落后的過剩產(chǎn)能淘汰掉,如何培育出先進(jìn)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大課題。而要解決這一課題，就需要從需求側(cè)向供給側(cè)的角度轉(zhuǎn)變。
從近期山水水泥出現(xiàn)資金鏈斷裂的案例可見，解決產(chǎn)能過剩必須從供給側(cè)角度下手。
近日，山水水泥在港交所發(fā)布公告稱，董事會(huì)已得出結(jié)論，山水水泥將無(wú)法取得足夠資金以償付境內(nèi)債務(wù)。鑒于目前的資金狀況以及面臨的集資困難，這次違約的債券屬于2015年11月12日償付到期的20億元超短期融資券。而山水水泥的國(guó)內(nèi)存續(xù)債券共6只，累計(jì)余額71億元。除已確定違約的20億超短融外，還包括8億元超短融“15山水SCP002”，40億元中期票據(jù)“13山水MTN1”、“14山水MTN1”和“14山水MTN2”，以及3億元定向債務(wù)工具“14山水PPN001”。
此事件給債券市場(chǎng)造成了巨大震動(dòng)，截至11月20日，已有至少43家公司取消已公開發(fā)行文件的債券發(fā)行，涉及融資規(guī)模近470億元。這些發(fā)債企業(yè)中大多是如山水水泥一樣來(lái)自鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩且受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響較大的周期性行業(yè)，包括水泥生產(chǎn)商冀東發(fā)展、晉能集團(tuán)、太鋼不銹、山西焦煤等企業(yè)。
眾所周知，水泥行業(yè)是典型的過剩行業(yè)，而山水水泥僅是這個(gè)行業(yè)的一個(gè)縮影。盡管近年來(lái)有央行的貨幣寬松政策做支撐，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務(wù)壓力進(jìn)一步加大，許多企業(yè)進(jìn)入以債養(yǎng)債，以貸養(yǎng)貸的“旁氏融資”怪圈，企業(yè)的收益不能覆蓋成本，這是典型的從債務(wù)到通縮的惡性循環(huán)。
所以，從上述案例可以看出，若企業(yè)已經(jīng)身處產(chǎn)能過剩行業(yè)，其本身已經(jīng)失去了創(chuàng)造價(jià)值的能力，貨幣等方面的刺激，只是更增加了債務(wù)，生產(chǎn)的產(chǎn)品不是市場(chǎng)所需要的，產(chǎn)能過剩將會(huì)更加嚴(yán)重。而要解決這一問題最好的辦法就是允許其破產(chǎn)清算，或者讓更有效率的機(jī)構(gòu)介入進(jìn)行重整，把勞動(dòng)力、資金和其他資源投入到更有效率的地方，這樣才能讓經(jīng)濟(jì)再次煥發(fā)活力，這就是供給側(cè)改革的必要性體現(xiàn)。
正如全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦指出，相對(duì)需求側(cè)的改革措施，供給側(cè)改革更側(cè)重于提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率，更側(cè)重于增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展活力，更注重經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)平衡和可持續(xù)發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)階段，供給側(cè)改革的政策著力點(diǎn)應(yīng)放在加大供給側(cè)調(diào)整力度上，引導(dǎo)過剩產(chǎn)能供給側(cè)減量和結(jié)構(gòu)調(diào)整，達(dá)到與需求側(cè)相適應(yīng)的新水平，價(jià)格企穩(wěn)，企業(yè)盈利能力恢復(fù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型再平衡。
