中聯(lián)重科6月25日公布了與共同投資方收購國際著名混凝土機(jī)械制造商意大利的CIFA（Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A.）100%股權(quán)的金額及交易方式。根據(jù)公告，公司將與共同投資方弘毅投資、高盛集團(tuán)有限公司和曼達(dá)林基金合計出資2.71億歐元，收購CIFA 100%股權(quán)。其中，中聯(lián)重科將通過境外公司以1.626億歐元間接收購CIFA的60%股權(quán)。7月10日的中聯(lián)重科股東大會上，股東以99.884％的高票通過收購項目。從行業(yè)的角度看這是一起珠聯(lián)璧合、意義非凡的海外并購案。
首先，中聯(lián)重科收購CIFA是中國工程機(jī)械企業(yè)由被并購對象轉(zhuǎn)變?yōu)椴①彴l(fā)起者的轉(zhuǎn)折點，也是中國工程機(jī)械由制造大國邁向制造強(qiáng)國的里程碑。
在此之前，由于中國工程機(jī)械企業(yè)的技術(shù)水平落后、管理水平不高、經(jīng)濟(jì)實力不強(qiáng)，一直處于被海外企業(yè)收購的狀況。如：美國卡特彼勒公司收購了山東工程機(jī)械公司，收購了徐工挖掘機(jī)公司的大部分股份；馬尼托瓦克收購了張家港波坦的全部股份和泰安東岳50%的股份（如果不是國家的政策性保護(hù)，收購的股份會更高）；同樣，特雷克斯收購了長江起重機(jī)公司50%的股份；VOLVO收購了臨沂工程機(jī)械股份公司的70％的股份；小松在原先占有50%股份的基礎(chǔ)上又收購了小松山推公司20%的股份，處于絕對控股地位；日立收購了合肥日立挖掘機(jī)公司的全部中方股份；神鋼收購了成都工程機(jī)械集團(tuán)的部分股份，從而間接控股了成都神鋼；利勃海爾收購了中方持有的徐州利勃海爾混凝土機(jī)械公司的全部股份……。盡管企業(yè)間并購重組是正?，F(xiàn)象，但中國企業(yè)一直以來單方面地被國外企業(yè)收購，尤其是行業(yè)的骨干企業(yè)被外資收購不能不說是中國工程機(jī)械行業(yè)的隱憂。從這個背景來看，中聯(lián)重科收購國際著名企業(yè)——CIFA是具有里程碑意義的事件，也說明中聯(lián)重科的技術(shù)、管理和綜合實力已邁入國際水平。
對于此并購案，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會理事長韓學(xué)松評價道：“此次海外大規(guī)模的并購行為，必將對全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)競爭格局產(chǎn)生重要影響。同時，此舉標(biāo)志著一直以本國及二、三線市場為主攻方向的中國工程機(jī)械，首次以自有世界品牌邁進(jìn)頂級市場門檻，中國工程機(jī)械首次正式踏入世界級品牌殿堂。對于中國工程機(jī)械來說中聯(lián)此次大規(guī)模海外并購無疑是一次絕好的發(fā)展契機(jī)，令人振奮”。
第二，中聯(lián)重科收購CIFA將改變國際混凝土機(jī)械制造格局。
目前，國際混凝土機(jī)械主要制造商有：普茨邁斯特（PM）、施維英、利勃海爾、CIFA、三一重工、中聯(lián)重科等。從銷售收入看：2007年P(guān)M為15億美元，其中混凝土機(jī)械12億美元；施維英不足10億美元（估值）；CIFA4.7億美元（比2006年增長19.8％）；中聯(lián)重科89.7億人民幣，其中混凝土機(jī)械35.1億人民幣；中聯(lián)重科并購CIFA后，兩者的銷售收入簡單相加近十億美元，僅次于PM，超過施維英列第二。但需要說明的是：CIFA產(chǎn)品中的泵車、攪拌運(yùn)輸車很大一部分是用戶提供卡車底盤，CIFA安裝上車，也就是說CIFA銷售收入中很大一部是扣除了底盤價格的。如按一般銷售的方法折算的話，中聯(lián)并購CIFA后，中聯(lián)混凝土機(jī)械的銷售收入將與行業(yè)龍頭PM不相上下，并列第一。
第三，中聯(lián)重科收購CIFA將實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，為股東創(chuàng)造豐厚的回報。
中聯(lián)重科和CIFA各有特長，且有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。
混凝土機(jī)械主要包括：混凝土制備設(shè)備（混凝土攪拌站等）、混凝土運(yùn)輸設(shè)備（攪拌運(yùn)輸車）、混凝土泵送設(shè)備及混凝土模架。CIFA有80年的歷史，50多年的混凝土機(jī)械研發(fā)、制造經(jīng)驗，是世界上唯一的全線混凝土機(jī)械供應(yīng)商。在泵送設(shè)備方面，CIFA產(chǎn)品在國際上的水平和影響緊隨PM、施維英位列前三甲；其混凝土制備設(shè)備和輸送設(shè)備也緊隨利勃海爾（PM不生產(chǎn)該類設(shè)備）位于第二；另外，CIFA是上述供應(yīng)商中唯一提供大型混凝土模架的企業(yè)。CIFA在全球混凝土機(jī)械行業(yè)的綜合影響位列世界第二。
CIFA具有很強(qiáng)的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。公司不僅產(chǎn)品線齊全，產(chǎn)品系列也很齊全，Magnum是該公司獨有的集混凝土輸送和泵送于一體的混凝土設(shè)備。CIFA有十分精良的生產(chǎn)設(shè)施和制造工藝；CIFA還有非常好的國際營銷網(wǎng)絡(luò)，尤其在西歐、東歐和中東、印度地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)十分健全；相對而言，其弱點是歐洲的制造成本偏高。
中聯(lián)重科是靠混凝土機(jī)械起家的。其優(yōu)勢為：中國企業(yè)特有的制造成本優(yōu)勢。如果能將CIFA強(qiáng)大的研發(fā)能力、精良的制造工藝和中聯(lián)的制造成本優(yōu)勢、以及雙方國際國內(nèi)的營銷網(wǎng)絡(luò)結(jié)合起來，將會使ZOOMLION（中聯(lián)）－CIFA產(chǎn)生一個質(zhì)的飛躍，成為國際混凝土機(jī)械行業(yè)的“一哥”。
第四，并購能否達(dá)到預(yù)期目的，主要取決于并購后兩家企業(yè)的整合、協(xié)調(diào)及中聯(lián)重科管理者的國際化運(yùn)營能力。
多年前中聯(lián)重科就有過并購英國保路捷公司的經(jīng)驗。5年前中聯(lián)重科并購湖南浦沅工程機(jī)械公司被譽(yù)為中國工程機(jī)械行業(yè)成功并購的典范。5年間，原浦沅公司的產(chǎn)品（輪式起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、混凝土攪拌車等）銷售收入由3億元激增到50億元。說明中聯(lián)重科的管理者具有并購企業(yè)和整合企業(yè)的能力與經(jīng)驗。
企業(yè)融合主要是企業(yè)文化的融合。中聯(lián)重科企業(yè)文化的核心是“至誠無息、博厚悠遠(yuǎn)”。而這一理念早已被CIFA管理層所接受。據(jù)說，CIFA總經(jīng)理辦公室里就掛有中文書寫的“至誠無息、博厚悠遠(yuǎn)”的條幅。
另外，本次并購的共同投資方弘毅投資（聯(lián)想控股的成員企業(yè)，出資16.8%）、高盛集團(tuán)（國際最著名的投資公司，出資13.6%）、曼達(dá)林基金（目前最大的中意合作私募基金，出資9.6%）均有豐富的國際化投資經(jīng)驗，將為中聯(lián)提供重要的國際化運(yùn)營支持。如弘毅投資可將聯(lián)想并購、整合IBM過程中積累的中國企業(yè)如何與國外企業(yè)融合的寶貴經(jīng)驗與中聯(lián)共享；曼達(dá)林基金將會為中意企業(yè)間及政府間的協(xié)調(diào)發(fā)揮重要作用；高盛集團(tuán)140年的國際化經(jīng)驗更會對中聯(lián)的國際化經(jīng)營起到一般咨詢公司無法比擬的作用。
當(dāng)記者請中國發(fā)展研究基金會副秘書長、前亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟(jì)師湯敏博士對此并購發(fā)表看法時，他很審慎地回答道：“對工程機(jī)械行業(yè)我沒做深入的研究，不好作評論，但我對高盛參與的項目很有信心。該公司在投資方面很有經(jīng)驗，他們是唯一從美國次貸危機(jī)中完身退出的投資機(jī)構(gòu)。他們幾年前就預(yù)測今年石油價格會漲到每桶100元以上的預(yù)言得到了驗證”。
因此有理由相信：本案將會達(dá)到預(yù)期的目的。
首先，中聯(lián)重科收購CIFA是中國工程機(jī)械企業(yè)由被并購對象轉(zhuǎn)變?yōu)椴①彴l(fā)起者的轉(zhuǎn)折點，也是中國工程機(jī)械由制造大國邁向制造強(qiáng)國的里程碑。
在此之前，由于中國工程機(jī)械企業(yè)的技術(shù)水平落后、管理水平不高、經(jīng)濟(jì)實力不強(qiáng)，一直處于被海外企業(yè)收購的狀況。如：美國卡特彼勒公司收購了山東工程機(jī)械公司，收購了徐工挖掘機(jī)公司的大部分股份；馬尼托瓦克收購了張家港波坦的全部股份和泰安東岳50%的股份（如果不是國家的政策性保護(hù)，收購的股份會更高）；同樣，特雷克斯收購了長江起重機(jī)公司50%的股份；VOLVO收購了臨沂工程機(jī)械股份公司的70％的股份；小松在原先占有50%股份的基礎(chǔ)上又收購了小松山推公司20%的股份，處于絕對控股地位；日立收購了合肥日立挖掘機(jī)公司的全部中方股份；神鋼收購了成都工程機(jī)械集團(tuán)的部分股份，從而間接控股了成都神鋼；利勃海爾收購了中方持有的徐州利勃海爾混凝土機(jī)械公司的全部股份……。盡管企業(yè)間并購重組是正?，F(xiàn)象，但中國企業(yè)一直以來單方面地被國外企業(yè)收購，尤其是行業(yè)的骨干企業(yè)被外資收購不能不說是中國工程機(jī)械行業(yè)的隱憂。從這個背景來看，中聯(lián)重科收購國際著名企業(yè)——CIFA是具有里程碑意義的事件，也說明中聯(lián)重科的技術(shù)、管理和綜合實力已邁入國際水平。
對于此并購案，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會理事長韓學(xué)松評價道：“此次海外大規(guī)模的并購行為，必將對全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)競爭格局產(chǎn)生重要影響。同時，此舉標(biāo)志著一直以本國及二、三線市場為主攻方向的中國工程機(jī)械，首次以自有世界品牌邁進(jìn)頂級市場門檻，中國工程機(jī)械首次正式踏入世界級品牌殿堂。對于中國工程機(jī)械來說中聯(lián)此次大規(guī)模海外并購無疑是一次絕好的發(fā)展契機(jī)，令人振奮”。
第二，中聯(lián)重科收購CIFA將改變國際混凝土機(jī)械制造格局。
目前，國際混凝土機(jī)械主要制造商有：普茨邁斯特（PM）、施維英、利勃海爾、CIFA、三一重工、中聯(lián)重科等。從銷售收入看：2007年P(guān)M為15億美元，其中混凝土機(jī)械12億美元；施維英不足10億美元（估值）；CIFA4.7億美元（比2006年增長19.8％）；中聯(lián)重科89.7億人民幣，其中混凝土機(jī)械35.1億人民幣；中聯(lián)重科并購CIFA后，兩者的銷售收入簡單相加近十億美元，僅次于PM，超過施維英列第二。但需要說明的是：CIFA產(chǎn)品中的泵車、攪拌運(yùn)輸車很大一部分是用戶提供卡車底盤，CIFA安裝上車，也就是說CIFA銷售收入中很大一部是扣除了底盤價格的。如按一般銷售的方法折算的話，中聯(lián)并購CIFA后，中聯(lián)混凝土機(jī)械的銷售收入將與行業(yè)龍頭PM不相上下，并列第一。
第三，中聯(lián)重科收購CIFA將實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，為股東創(chuàng)造豐厚的回報。
中聯(lián)重科和CIFA各有特長，且有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。
混凝土機(jī)械主要包括：混凝土制備設(shè)備（混凝土攪拌站等）、混凝土運(yùn)輸設(shè)備（攪拌運(yùn)輸車）、混凝土泵送設(shè)備及混凝土模架。CIFA有80年的歷史，50多年的混凝土機(jī)械研發(fā)、制造經(jīng)驗，是世界上唯一的全線混凝土機(jī)械供應(yīng)商。在泵送設(shè)備方面，CIFA產(chǎn)品在國際上的水平和影響緊隨PM、施維英位列前三甲；其混凝土制備設(shè)備和輸送設(shè)備也緊隨利勃海爾（PM不生產(chǎn)該類設(shè)備）位于第二；另外，CIFA是上述供應(yīng)商中唯一提供大型混凝土模架的企業(yè)。CIFA在全球混凝土機(jī)械行業(yè)的綜合影響位列世界第二。
CIFA具有很強(qiáng)的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。公司不僅產(chǎn)品線齊全，產(chǎn)品系列也很齊全，Magnum是該公司獨有的集混凝土輸送和泵送于一體的混凝土設(shè)備。CIFA有十分精良的生產(chǎn)設(shè)施和制造工藝；CIFA還有非常好的國際營銷網(wǎng)絡(luò)，尤其在西歐、東歐和中東、印度地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)十分健全；相對而言，其弱點是歐洲的制造成本偏高。
中聯(lián)重科是靠混凝土機(jī)械起家的。其優(yōu)勢為：中國企業(yè)特有的制造成本優(yōu)勢。如果能將CIFA強(qiáng)大的研發(fā)能力、精良的制造工藝和中聯(lián)的制造成本優(yōu)勢、以及雙方國際國內(nèi)的營銷網(wǎng)絡(luò)結(jié)合起來，將會使ZOOMLION（中聯(lián)）－CIFA產(chǎn)生一個質(zhì)的飛躍，成為國際混凝土機(jī)械行業(yè)的“一哥”。
第四，并購能否達(dá)到預(yù)期目的，主要取決于并購后兩家企業(yè)的整合、協(xié)調(diào)及中聯(lián)重科管理者的國際化運(yùn)營能力。
多年前中聯(lián)重科就有過并購英國保路捷公司的經(jīng)驗。5年前中聯(lián)重科并購湖南浦沅工程機(jī)械公司被譽(yù)為中國工程機(jī)械行業(yè)成功并購的典范。5年間，原浦沅公司的產(chǎn)品（輪式起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、混凝土攪拌車等）銷售收入由3億元激增到50億元。說明中聯(lián)重科的管理者具有并購企業(yè)和整合企業(yè)的能力與經(jīng)驗。
企業(yè)融合主要是企業(yè)文化的融合。中聯(lián)重科企業(yè)文化的核心是“至誠無息、博厚悠遠(yuǎn)”。而這一理念早已被CIFA管理層所接受。據(jù)說，CIFA總經(jīng)理辦公室里就掛有中文書寫的“至誠無息、博厚悠遠(yuǎn)”的條幅。
另外，本次并購的共同投資方弘毅投資（聯(lián)想控股的成員企業(yè)，出資16.8%）、高盛集團(tuán)（國際最著名的投資公司，出資13.6%）、曼達(dá)林基金（目前最大的中意合作私募基金，出資9.6%）均有豐富的國際化投資經(jīng)驗，將為中聯(lián)提供重要的國際化運(yùn)營支持。如弘毅投資可將聯(lián)想并購、整合IBM過程中積累的中國企業(yè)如何與國外企業(yè)融合的寶貴經(jīng)驗與中聯(lián)共享；曼達(dá)林基金將會為中意企業(yè)間及政府間的協(xié)調(diào)發(fā)揮重要作用；高盛集團(tuán)140年的國際化經(jīng)驗更會對中聯(lián)的國際化經(jīng)營起到一般咨詢公司無法比擬的作用。
當(dāng)記者請中國發(fā)展研究基金會副秘書長、前亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟(jì)師湯敏博士對此并購發(fā)表看法時，他很審慎地回答道：“對工程機(jī)械行業(yè)我沒做深入的研究，不好作評論，但我對高盛參與的項目很有信心。該公司在投資方面很有經(jīng)驗，他們是唯一從美國次貸危機(jī)中完身退出的投資機(jī)構(gòu)。他們幾年前就預(yù)測今年石油價格會漲到每桶100元以上的預(yù)言得到了驗證”。
因此有理由相信：本案將會達(dá)到預(yù)期的目的。
