環(huán)氧乙烷行業(yè)特點
——危險化學(xué)品難以長距離運輸，主要是乙烯路徑生產(chǎn)，因此也決定了環(huán)氧乙烷深加工的布局跟著煉廠走;
——環(huán)氧乙烷生產(chǎn)及下游衍生品技術(shù)成熟，技術(shù)不構(gòu)成實質(zhì)性的壁壘;
——環(huán)氧乙烷下游需求增長迅速，國內(nèi)下游需求自給率低;
——長期來看，環(huán)氧乙烷價格與乙二醇價格相關(guān)，進(jìn)而與下游紡織服裝構(gòu)成較大的關(guān)聯(lián)關(guān)系;幾年時間的跨度內(nèi)，環(huán)氧乙烷價格決定于供給沖擊的影響大小;
——環(huán)氧乙烷/乙二醇的其他生產(chǎn)路徑：乙醇制環(huán)氧乙烷，煤制乙二醇值得關(guān)注，但是由于量的因素，短期內(nèi)不會造成供給格局的變化。
下游需求快速增長而供給偏緊
——預(yù)計到2012年，我國對環(huán)氧乙烷的當(dāng)量消費量將達(dá)680萬噸，屆時環(huán)氧乙烷的當(dāng)量生產(chǎn)能力只有約470萬噸，仍然大量依賴于進(jìn)口。預(yù)計2010年我國商品環(huán)氧乙烷市場需求量將達(dá)到95萬噸左右，其中用于生產(chǎn)非離子表面活性劑30萬噸，聚醚多元醇28萬噸，乙醇胺15萬噸，氯化膽堿10萬噸，醫(yī)藥中間體4萬噸，其他用途8萬噸。
——供給面上，商品環(huán)氧乙烷中石化占有46%的市場份額、中石油占有19%的份額，兵器工業(yè)集團(tuán)和三江化工分別占有15%和10%的市場份額。環(huán)氧乙烷供給增加與大煉化工程掛鉤，未來幾年仍將維持供給偏緊的格局。
投資建議環(huán)氧乙烷行業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，仍然是下游需求旺盛，中游環(huán)氧乙烷供應(yīng)存在瓶頸，上游乙烯、乙醇等供應(yīng)順暢，當(dāng)前一段時間仍然是利潤集中在中游環(huán)氧乙烷生產(chǎn)環(huán)節(jié)，投資思路我們認(rèn)為應(yīng)該是優(yōu)先配置生產(chǎn)環(huán)氧乙烷的企業(yè)三江化工，同時考慮下游需求旺盛有特殊競爭優(yōu)勢的企業(yè)，推薦奧克股份與永安藥業(yè)。
——三江化工(H股)，公司是國內(nèi)最大的生產(chǎn)環(huán)氧乙烷的民營上市公司，機(jī)制靈活，成長性較佳，長期受益于國內(nèi)環(huán)氧乙烷的短缺;
——奧克股份，國內(nèi)最大的商品環(huán)氧乙烷深加工企業(yè)，受益于需求的增長。
——永安藥業(yè)，最大的?；撬嵘a(chǎn)企業(yè)，環(huán)氧乙烷的下游深加工企業(yè)，獨創(chuàng)的環(huán)氧乙烷直接法生產(chǎn)牛磺酸，具有成本優(yōu)勢;
———丹化科技，煤制乙二醇技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的先行者，同樣受益于乙二醇及環(huán)氧乙烷的需求增長，盡管目前技術(shù)尚存在一定的障礙，但是我們長期看好公司充分利用低廉的煤炭生產(chǎn)進(jìn)口依賴度高的乙二醇技術(shù)。
——危險化學(xué)品難以長距離運輸，主要是乙烯路徑生產(chǎn)，因此也決定了環(huán)氧乙烷深加工的布局跟著煉廠走;
——環(huán)氧乙烷生產(chǎn)及下游衍生品技術(shù)成熟，技術(shù)不構(gòu)成實質(zhì)性的壁壘;
——環(huán)氧乙烷下游需求增長迅速，國內(nèi)下游需求自給率低;
——長期來看，環(huán)氧乙烷價格與乙二醇價格相關(guān)，進(jìn)而與下游紡織服裝構(gòu)成較大的關(guān)聯(lián)關(guān)系;幾年時間的跨度內(nèi)，環(huán)氧乙烷價格決定于供給沖擊的影響大小;
——環(huán)氧乙烷/乙二醇的其他生產(chǎn)路徑：乙醇制環(huán)氧乙烷，煤制乙二醇值得關(guān)注，但是由于量的因素，短期內(nèi)不會造成供給格局的變化。
下游需求快速增長而供給偏緊
——預(yù)計到2012年，我國對環(huán)氧乙烷的當(dāng)量消費量將達(dá)680萬噸，屆時環(huán)氧乙烷的當(dāng)量生產(chǎn)能力只有約470萬噸，仍然大量依賴于進(jìn)口。預(yù)計2010年我國商品環(huán)氧乙烷市場需求量將達(dá)到95萬噸左右，其中用于生產(chǎn)非離子表面活性劑30萬噸，聚醚多元醇28萬噸，乙醇胺15萬噸，氯化膽堿10萬噸，醫(yī)藥中間體4萬噸，其他用途8萬噸。
——供給面上，商品環(huán)氧乙烷中石化占有46%的市場份額、中石油占有19%的份額，兵器工業(yè)集團(tuán)和三江化工分別占有15%和10%的市場份額。環(huán)氧乙烷供給增加與大煉化工程掛鉤，未來幾年仍將維持供給偏緊的格局。
投資建議環(huán)氧乙烷行業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，仍然是下游需求旺盛，中游環(huán)氧乙烷供應(yīng)存在瓶頸，上游乙烯、乙醇等供應(yīng)順暢，當(dāng)前一段時間仍然是利潤集中在中游環(huán)氧乙烷生產(chǎn)環(huán)節(jié)，投資思路我們認(rèn)為應(yīng)該是優(yōu)先配置生產(chǎn)環(huán)氧乙烷的企業(yè)三江化工，同時考慮下游需求旺盛有特殊競爭優(yōu)勢的企業(yè)，推薦奧克股份與永安藥業(yè)。
——三江化工(H股)，公司是國內(nèi)最大的生產(chǎn)環(huán)氧乙烷的民營上市公司，機(jī)制靈活，成長性較佳，長期受益于國內(nèi)環(huán)氧乙烷的短缺;
——奧克股份，國內(nèi)最大的商品環(huán)氧乙烷深加工企業(yè)，受益于需求的增長。
——永安藥業(yè)，最大的?；撬嵘a(chǎn)企業(yè)，環(huán)氧乙烷的下游深加工企業(yè)，獨創(chuàng)的環(huán)氧乙烷直接法生產(chǎn)牛磺酸，具有成本優(yōu)勢;
———丹化科技，煤制乙二醇技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的先行者，同樣受益于乙二醇及環(huán)氧乙烷的需求增長，盡管目前技術(shù)尚存在一定的障礙，但是我們長期看好公司充分利用低廉的煤炭生產(chǎn)進(jìn)口依賴度高的乙二醇技術(shù)。
