日前，三一重工股份有限公司與德國普茨邁斯特控股有限公司聯(lián)合宣布，雙方正式完成收購交割。普茨邁斯特仍將保持經(jīng)營上的相對獨立性，同時，其總部埃爾西塔被定為三一重工在中國以外地區(qū)混凝土機械業(yè)務(wù)的全球總部。
至此，繼中聯(lián)重科收購意大利CIFA，上工申貝收購德國縫制設(shè)備企業(yè)DA公司，北京第一機床廠收購德國科堡后，中國排名第一的工程機械制造商也成功邁出了海外并購這一步，而且，與之前的海外并購相比，這次并購標(biāo)的的“含金量”要更高一籌。
“2008年中聯(lián)重科收購意大利混凝土機械巨頭CIFA約60%股權(quán)，動用了3.7億歐元資金，按當(dāng)時的匯率約合40億元人民幣，這次三一重工動用3.24億歐元約合26.54億元人民幣收購普茨邁斯特，且持股比例達(dá)到了90%。不僅是劃算，更重要的是普茨邁斯特的‘含金量’更高”。華寶證券資深行業(yè)研究員王合緒表示。
公開信息顯示，三一重工是全球第六及中國最大的工程機械制造商，根據(jù)美國建筑設(shè)備研究機構(gòu)Yengst報告，按2010年收入排名，三一重工位列全球第六大工程機械制造商，是中國第一大工程機械制造商。成立于1958 年的普茨邁斯特是全球最知名的工程機械制造商之一，全球混凝土機械第一品牌，全球市場占有率長期達(dá)40％左右。
“未來，普茨邁斯特不僅將繼續(xù)保持現(xiàn)有產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢，而且將進一步延伸產(chǎn)品線，成為全球最優(yōu)秀的建筑機械成套設(shè)備提供商；普茨邁斯特的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，不僅會繼續(xù)銷售普茨邁斯特品牌的全部產(chǎn)品，而且會把三一的其它工程機械產(chǎn)品帶向全球。”，三一董事長梁穩(wěn)根表示，“三一初步確定普茨邁斯特未來幾年的經(jīng)營目標(biāo)，即2012年實現(xiàn)7億歐元銷售額，2016年達(dá)到20億歐元，這一數(shù)字將是普茨邁斯特歷史最好業(yè)績的兩倍。”
三一重工海外戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折
實際上，在三一收購普茨邁斯特之前，三一重工位于德國科隆附近的混凝土泵廠已于2011年投產(chǎn)。由此，三一重工成為中國首家在德國投產(chǎn)的工程公司。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員王志樂表示，“三一重工收購普茨邁斯特標(biāo)志著三一重工海外戰(zhàn)略發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，過去該公司領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為海外并購面臨多重陷阱，因此其海外投資方式主要是建新廠。而發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)往往產(chǎn)能過剩，如果中國企業(yè)還去建新廠，容易與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)生沖突。因此，中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資應(yīng)該多用并購方式”。
“普茨邁斯特是一個家族企業(yè)，所以這是一樁德國著名中小型專業(yè)制造企業(yè)與中國企業(yè)的合并案例”。王合緒指出。此次交易亦是德國著名中型企業(yè)與中國企業(yè)的首次合并，普茨邁斯特創(chuàng)始人施萊西特曾稱其為“一個中德示范性交易”。
三大巨頭爭相“出?！?
“接下來幾年在民族品牌身上，你還會看到更多的海外并購成功案例發(fā)生，而且質(zhì)量會越來越高?！毕蛭牟ū硎尽?
實際上，就在近日，有消息稱另一家工程機械巨頭徐工集團收購德國混凝土設(shè)備巨頭施維英公司多數(shù)股權(quán)的協(xié)議已簽署。這是繼中聯(lián)重科、三一重工相繼收購德國混凝土巨頭之后，又一家歐洲工程機械類巨頭被中國企業(yè)拿下。收購?fù)瓿珊?，徐工機械在混凝土機械領(lǐng)域與中聯(lián)重科、三一重工“三國鼎立”的局面將基本形成。
據(jù)悉，除了三巨頭之外，國內(nèi)其他一些工程機械企業(yè)也正四處撒網(wǎng)意欲并購，但是截止目前來看，三一重工此次海外并購最為搶眼。“從簡單的收購估值來看，中聯(lián)重科收購CIFA的市盈率是43倍，而三一重工收購普茨邁斯特的市盈率是60倍。”對此，招商證券機械行業(yè)首席研究員劉榮分析稱，由于2010、2011 年連續(xù)受歐洲經(jīng)濟危機的影響，普茨邁斯特盈利處于過去十年來的低谷，因此PE 不具有太大的參考意義。如果以普茨邁斯特上一輪經(jīng)濟周期2002-2007年六年凈利潤的平均值為3568萬歐元計算，這次收購的PE值僅為10 倍。
“3.6億歐元的全部股權(quán)收購價格相當(dāng)于普茨邁斯特2011年P(guān)S為0.64倍、2010年底PB為2.03倍，我們認(rèn)為收購價格是合理的?！迸d業(yè)證券分析師吳華也表示，相比中聯(lián)在2008年經(jīng)濟周期頂點收購CIFA，此次三一在歐洲經(jīng)濟低迷時期收購普茨邁斯特的價格更為劃算。
數(shù)據(jù)顯示，普茨邁斯特為全球混凝土第一品牌，市場份額在西歐占33.3%，全球占21.5%。CIFA為全球混凝土第三品牌，市場份額在西歐占22.2%，全球占8.9%。盡管受歐債危機影響，但目前普茨邁斯特5.04億歐元的總資產(chǎn)仍較CIFA高峰期3.16億歐元的總資產(chǎn)高出近60%。普茨邁斯特營業(yè)收入5.6億歐元，CIFA近3億歐元。普茨邁斯特盈利能力實際上強于CIFA。普茨邁斯特的EBITDA為5400萬歐元，CIFA則為5075萬歐元。因此從凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、收購對價等各項數(shù)據(jù)對比來看，三一重工此次收購的含金量更高。
至此，繼中聯(lián)重科收購意大利CIFA，上工申貝收購德國縫制設(shè)備企業(yè)DA公司，北京第一機床廠收購德國科堡后，中國排名第一的工程機械制造商也成功邁出了海外并購這一步，而且，與之前的海外并購相比，這次并購標(biāo)的的“含金量”要更高一籌。
“2008年中聯(lián)重科收購意大利混凝土機械巨頭CIFA約60%股權(quán)，動用了3.7億歐元資金，按當(dāng)時的匯率約合40億元人民幣，這次三一重工動用3.24億歐元約合26.54億元人民幣收購普茨邁斯特，且持股比例達(dá)到了90%。不僅是劃算，更重要的是普茨邁斯特的‘含金量’更高”。華寶證券資深行業(yè)研究員王合緒表示。
公開信息顯示，三一重工是全球第六及中國最大的工程機械制造商，根據(jù)美國建筑設(shè)備研究機構(gòu)Yengst報告，按2010年收入排名，三一重工位列全球第六大工程機械制造商，是中國第一大工程機械制造商。成立于1958 年的普茨邁斯特是全球最知名的工程機械制造商之一，全球混凝土機械第一品牌，全球市場占有率長期達(dá)40％左右。
“未來，普茨邁斯特不僅將繼續(xù)保持現(xiàn)有產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢，而且將進一步延伸產(chǎn)品線，成為全球最優(yōu)秀的建筑機械成套設(shè)備提供商；普茨邁斯特的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，不僅會繼續(xù)銷售普茨邁斯特品牌的全部產(chǎn)品，而且會把三一的其它工程機械產(chǎn)品帶向全球。”，三一董事長梁穩(wěn)根表示，“三一初步確定普茨邁斯特未來幾年的經(jīng)營目標(biāo)，即2012年實現(xiàn)7億歐元銷售額，2016年達(dá)到20億歐元，這一數(shù)字將是普茨邁斯特歷史最好業(yè)績的兩倍。”
三一重工海外戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折
實際上，在三一收購普茨邁斯特之前，三一重工位于德國科隆附近的混凝土泵廠已于2011年投產(chǎn)。由此，三一重工成為中國首家在德國投產(chǎn)的工程公司。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員王志樂表示，“三一重工收購普茨邁斯特標(biāo)志著三一重工海外戰(zhàn)略發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，過去該公司領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為海外并購面臨多重陷阱，因此其海外投資方式主要是建新廠。而發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)往往產(chǎn)能過剩，如果中國企業(yè)還去建新廠，容易與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)生沖突。因此，中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資應(yīng)該多用并購方式”。
“普茨邁斯特是一個家族企業(yè)，所以這是一樁德國著名中小型專業(yè)制造企業(yè)與中國企業(yè)的合并案例”。王合緒指出。此次交易亦是德國著名中型企業(yè)與中國企業(yè)的首次合并，普茨邁斯特創(chuàng)始人施萊西特曾稱其為“一個中德示范性交易”。
三大巨頭爭相“出?！?
“接下來幾年在民族品牌身上，你還會看到更多的海外并購成功案例發(fā)生，而且質(zhì)量會越來越高?！毕蛭牟ū硎尽?
實際上，就在近日，有消息稱另一家工程機械巨頭徐工集團收購德國混凝土設(shè)備巨頭施維英公司多數(shù)股權(quán)的協(xié)議已簽署。這是繼中聯(lián)重科、三一重工相繼收購德國混凝土巨頭之后，又一家歐洲工程機械類巨頭被中國企業(yè)拿下。收購?fù)瓿珊?，徐工機械在混凝土機械領(lǐng)域與中聯(lián)重科、三一重工“三國鼎立”的局面將基本形成。
據(jù)悉，除了三巨頭之外，國內(nèi)其他一些工程機械企業(yè)也正四處撒網(wǎng)意欲并購，但是截止目前來看，三一重工此次海外并購最為搶眼。“從簡單的收購估值來看，中聯(lián)重科收購CIFA的市盈率是43倍，而三一重工收購普茨邁斯特的市盈率是60倍。”對此，招商證券機械行業(yè)首席研究員劉榮分析稱，由于2010、2011 年連續(xù)受歐洲經(jīng)濟危機的影響，普茨邁斯特盈利處于過去十年來的低谷，因此PE 不具有太大的參考意義。如果以普茨邁斯特上一輪經(jīng)濟周期2002-2007年六年凈利潤的平均值為3568萬歐元計算，這次收購的PE值僅為10 倍。
“3.6億歐元的全部股權(quán)收購價格相當(dāng)于普茨邁斯特2011年P(guān)S為0.64倍、2010年底PB為2.03倍，我們認(rèn)為收購價格是合理的?！迸d業(yè)證券分析師吳華也表示，相比中聯(lián)在2008年經(jīng)濟周期頂點收購CIFA，此次三一在歐洲經(jīng)濟低迷時期收購普茨邁斯特的價格更為劃算。
數(shù)據(jù)顯示，普茨邁斯特為全球混凝土第一品牌，市場份額在西歐占33.3%，全球占21.5%。CIFA為全球混凝土第三品牌，市場份額在西歐占22.2%，全球占8.9%。盡管受歐債危機影響，但目前普茨邁斯特5.04億歐元的總資產(chǎn)仍較CIFA高峰期3.16億歐元的總資產(chǎn)高出近60%。普茨邁斯特營業(yè)收入5.6億歐元，CIFA近3億歐元。普茨邁斯特盈利能力實際上強于CIFA。普茨邁斯特的EBITDA為5400萬歐元，CIFA則為5075萬歐元。因此從凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、收購對價等各項數(shù)據(jù)對比來看，三一重工此次收購的含金量更高。
