全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)期間，一帶一路、智能裝備、大型基建等話題的熱度不斷升溫，這似乎也預(yù)示著，工程機(jī)械行業(yè)的“春天”要來(lái)了。
今年2月份的挖掘機(jī)銷量遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月份國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量總量為14530臺(tái)，同比增長(zhǎng)297.65%。行業(yè)龍頭三一重工（600031,SH）的挖掘機(jī)銷量超過(guò)3600臺(tái)，成為三一重工在2月份銷量的歷史新紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)翻兩番。并且在這一輪行業(yè)復(fù)蘇中，以三一重工、徐工機(jī)械（000425,SZ）等為代表的國(guó)產(chǎn)品牌，表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。
沉寂近五年的工程機(jī)械行業(yè)，終于迎來(lái)了久違的行業(yè)拐點(diǎn)，那么在這一輪行業(yè)復(fù)蘇中，業(yè)內(nèi)各家企業(yè)將呈現(xiàn)怎樣的市場(chǎng)格局呢？此次行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)，是基于什么因素呢？對(duì)于市場(chǎng)投資者而言，什么樣的工程機(jī)械企業(yè)能把握住這次行業(yè)機(jī)遇？如何看清呢？
行業(yè)復(fù)蘇呈現(xiàn)新變化
作為處在機(jī)械行業(yè)周期前端的產(chǎn)品，挖掘機(jī)銷量變好，也預(yù)示著機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇。海通證券分析師表示，基于挖掘機(jī)在2016年下半年銷售的良好態(tài)勢(shì)，看好2017年第一季度旺季，工程機(jī)械行業(yè)景氣度有望提升。
進(jìn)入2017年后，挖掘機(jī)的銷量不負(fù)眾望。據(jù)第一工程機(jī)械網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，接受調(diào)研的25家主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，1月累計(jì)銷售4522臺(tái)，較去年同期大幅增長(zhǎng)53.6%；其中，大型挖掘機(jī)同比增長(zhǎng)107.5%。而在2月份，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量總量為14530臺(tái)，同比增長(zhǎng)297.65%，創(chuàng)出歷史單月新高的紀(jì)錄。分企業(yè)來(lái)看，三一重工、徐工、卡特、日立、小松和斗山都超過(guò)了1000臺(tái)，同比增速顯著。
作為工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，三一重工在挖掘機(jī)銷售量上的變化，一定程度上也體現(xiàn)了整個(gè)市場(chǎng)的景氣度。三一重工內(nèi)部工作人員提供的數(shù)據(jù)顯示，2016年，三一重工累計(jì)銷售挖掘機(jī)數(shù)量同比增長(zhǎng)達(dá)到30%，行業(yè)同比增長(zhǎng)25%。2017年1月~2月，三一重工累計(jì)銷售挖掘機(jī)數(shù)量同比增長(zhǎng)超過(guò)200%。截至目前，三一重工的挖掘機(jī)銷售排名，已連續(xù)6年處在第一位，大挖競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升，將搶占市場(chǎng)占有率第一的位置。
三一重工挖機(jī)組裝部副經(jīng)理?xiàng)罱B勇介紹，現(xiàn)在是“領(lǐng)導(dǎo)催生產(chǎn)，經(jīng)理催調(diào)貨，一些江蘇的客戶甚至直接來(lái)車(chē)間里面看設(shè)備催單。”
值得注意的是，經(jīng)歷此前較為完整的行業(yè)周期后，挖掘機(jī)市場(chǎng)份額的占比出現(xiàn)新變化。2016年，國(guó)產(chǎn)挖掘機(jī)的市占率由此前的20%，增長(zhǎng)到了50%，呈現(xiàn)與國(guó)外品牌各占一半市場(chǎng)份額的格局。而在2006年，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)份額是處于三足鼎立的局面，分別是日系、韓系、歐美+國(guó)產(chǎn)。
同時(shí)，近5年的市場(chǎng)沉寂，也令眾多小品牌工程機(jī)械企業(yè)無(wú)法承受巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)，眾多中小企業(yè)無(wú)奈退出后，龍頭企業(yè)便開(kāi)始了對(duì)行業(yè)的整合。公開(kāi)資料顯示，工程機(jī)械2016年挖掘機(jī)銷量前十的企業(yè)合計(jì)占比達(dá)78.39%。其中，三一重工的市場(chǎng)份額達(dá)19.99%處于首位，美國(guó)卡特彼勒、徐工及小松中國(guó)的市場(chǎng)份額分別為14.21%、7.50%和7.02%。
非地產(chǎn)因素影響上升
本次工程機(jī)械進(jìn)入新時(shí)期的核心驅(qū)動(dòng)力，既有產(chǎn)能的市場(chǎng)出清，也有市場(chǎng)需求的大力回歸。不過(guò)，與市場(chǎng)格局出現(xiàn)變化相同，本次工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，除了地產(chǎn)需求回升，更多的是受到了來(lái)自包括基建、礦山、PPP項(xiàng)目等非地產(chǎn)因素的影響。
從許多地區(qū)獲得的反饋，基建對(duì)工程機(jī)械的貢獻(xiàn)占比，已提升到了70%以上。廣發(fā)機(jī)械調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)貢獻(xiàn)在部分省市的當(dāng)前占比已不足30%，地產(chǎn)和基建的貢獻(xiàn)比例從2012年的0.93:1，降低到了2016年的0.67:1，包括基建、礦山、PPP項(xiàng)目等非地產(chǎn)因素的貢獻(xiàn)正在提升。
PPP項(xiàng)目將進(jìn)一步發(fā)力。3月7日，財(cái)政部部長(zhǎng)肖捷表示，截至2016年底，已經(jīng)簽約落地1351個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資2.2萬(wàn)億元，項(xiàng)目落地率超過(guò)30%。與2016年年初相比，項(xiàng)目落地的數(shù)量和投資規(guī)模都增長(zhǎng)了超過(guò)4倍。下一步將繼續(xù)加大支持推介PPP項(xiàng)目力度。
同時(shí)，挖掘機(jī)銷量如此火爆的背后，也與挖掘機(jī)的保有量呈現(xiàn)低增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有關(guān)。2015年~2016年，挖掘機(jī)保有量增長(zhǎng)率均在1%左右，而2010年~2011年的保有量增長(zhǎng)達(dá)到30%，這導(dǎo)致市場(chǎng)銷售在當(dāng)時(shí)無(wú)法具有可持續(xù)性。
一位業(yè)內(nèi)人士分析，根據(jù)工作情況不同，機(jī)械設(shè)備的生命周期大致在6年10年左右，而在經(jīng)歷了上一輪行業(yè)整合后，目前已經(jīng)進(jìn)入了機(jī)械設(shè)備的更新周期，加上終端需求大幅變好，導(dǎo)致部分機(jī)主加速了對(duì)舊設(shè)備的更換。
挖掘機(jī)銷量在今年2月份呈現(xiàn)的火熱景象，或許僅是一個(gè)開(kāi)端。廣發(fā)機(jī)械研報(bào)顯示，對(duì)工程機(jī)械市場(chǎng)未來(lái)的展望認(rèn)為，此輪回暖的結(jié)構(gòu)演化，有可能指引未來(lái)3年至5年的行業(yè)變遷方式。
行業(yè)仍存在優(yōu)勝劣汰
雖然工程機(jī)械行業(yè)迎來(lái)重要拐點(diǎn)，企業(yè)“挨”到了順勢(shì)上揚(yáng)的好時(shí)機(jī)，但不論是在行業(yè)底部，還是回暖復(fù)蘇時(shí)期，企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰一直存在。
現(xiàn)在比拼的將是誰(shuí)能走得更快、更遠(yuǎn)。廣發(fā)機(jī)械投資建議，隨著需求持續(xù)超預(yù)期，上市企業(yè)的盈利可見(jiàn)度逐漸成為焦點(diǎn)，建議關(guān)注市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大的龍頭企業(yè)和盈利可見(jiàn)度更高、歷史包袱清理更徹底的公司。
在2016年12月，令市場(chǎng)為之側(cè)目的事件，就是三一重工打出的一套甩出歷史包袱的組合拳。據(jù)三一重工公告，三一重工作價(jià)40.77億元轉(zhuǎn)讓北京三一重機(jī)100%股權(quán)，同時(shí)計(jì)劃向三一集團(tuán)轉(zhuǎn)讓三一汽車(chē)制造公司和三一汽車(chē)起重機(jī)械公司的部分應(yīng)收賬款。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，這一系列動(dòng)作，將盤(pán)活三一重工近100億元的資產(chǎn)，同時(shí)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資金使用效率，強(qiáng)力修復(fù)三一重工的資產(chǎn)負(fù)債表。
而在轉(zhuǎn)型上，各代表性企業(yè)均積極布局新興產(chǎn)業(yè)。三一重工加速轉(zhuǎn)向軍工武器裝備、住宅產(chǎn)業(yè)化和金融服務(wù)，中聯(lián)重科轉(zhuǎn)向環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、金融服務(wù)，徐工機(jī)械轉(zhuǎn)向環(huán)境產(chǎn)業(yè)、消防產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、軍工，山河智能（002097,SZ）轉(zhuǎn)向飛機(jī)租賃及維修、無(wú)人機(jī)、軍工等領(lǐng)域。
同時(shí)，能否依托國(guó)家戰(zhàn)略，借勢(shì)“一帶一路”，從而向海外轉(zhuǎn)型，也成為考量企業(yè)的一個(gè)重要因素。一位三一重工內(nèi)部人士表示，公司向海外的轉(zhuǎn)型，不僅對(duì)沖了主業(yè)下滑的周期性影響，而且為三一重工在行業(yè)回暖時(shí)的爆發(fā)，打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
據(jù)了解，當(dāng)前三一重工的海外銷售占比已達(dá)到40%以上，在牢牢地把握住了與“一帶一路”沿線國(guó)家的國(guó)際產(chǎn)能合作機(jī)會(huì)后，還在南非、印度、印尼三大市場(chǎng)進(jìn)行了深度布局。例如，三一印度2016年1月10月的銷售額同比增長(zhǎng)63%，印尼市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年銷售額將超過(guò)6000萬(wàn)美元。
